我们今天来看两家经营支付业务的跨国公司，一家是维萨VISA，其知名的VISA卡在1976年就开始发行了。其实在银行卡的历史方面，VISA卡还没有万事达卡Mastercard悠久，万事达卡是1969年就开始发行的。

另一家是PayPal，于1998年成立，是公认最早的互联网支付方式之一，一般认为国内的两大支付工具，就是从借鉴PayPal开始，并依靠庞大的人口基数和信用卡方面不如美国普及，而成功完成超越的。

今天我们就以两者的财报数据为基础，来看一下，在支付方面，PayPal追赶传统信用卡类支付的步伐如何。

先来看一下气泡图，两者各自位于图中左右不同的区域，实际上就是维萨的净利润一直都远高于PayPal所导致的。2020财年维萨出现过营收增长率为负的情况，PayPal并没有发生这样的情况。气泡大小也是变得越来越接近，也就是营收规模接近。

在2017财年时，两者的营收还有50多亿美元的差距，2022财年已经不到20亿美元了，实际上，在2021财年PayPal还完成过超越的。产生变化的原因主要是2020财年，维萨增长为负，而PayPal却增长了20.7%。

但是，2022财年，两者的增长率出现了交叉换位，维萨靠高出一倍多的增长速度，反超了PayPal，这种变化，我们国内习惯了移动支付几乎一统天下情况的朋友可能是难以理解的，但是事情就这样真实发生了。

在净利润方面，PayPal就完全无法与维萨争锋了，最好的年份也不到维萨的一半，2022财年更是只维萨零头的一半不到。两者的净利润增长率，六年三次交叉，两种模式，究竟谁更有优势，现在好像还说不清楚。

由于是服务型企业，没有销售成本一说，两者的毛利率都是100%。而销售净利率方面，维萨当仁不让地高出PayPal数倍，PayPal甚至从来也没有接近过维萨的表现。净资产收益率方面，与销售净利率类似，只是差距没有那么明显，也发生过2020年这种，差距较小的情况。

净资产收益率差距更小的原因是因为，PayPal的净资产只有维萨的六成多，净资产只有维萨的一半，互联网企业的优势还是明显的，那就是经营效率还是要高出不少的，资金占用也比传统企业要小一些。

这必然就导致PayPal的资产负债率比维萨要高出不少，甚至还有越来越高的趋势。其负债总额在2020财年就已经超过了维萨，他们也跟随很多知名国际大牌的步伐，喜欢上了财务杠杆这个工具。这多少会对其长期偿债能力造成一定的影响。

不过，PayPal比维萨的流动比率差得不多，短期偿债能力方面，两家都在比较安全的范围内。一般情况下，这类在我们印象中就跟捡钱一样的平台公司，真要搞出太多的偿债风险，倒还是不至于的。

PayPal与维萨的净利润差异，主要是什么造成的？主要的因素是营业费用方面的支出差异巨大，细节方面是2022年PayPal的研发费用高达32.5亿美元，而维萨并没有单独公布研发费用，虽然不能说不需要研发，但至少研发支出，对维萨来说是不太重要的和金额不大的。

支付模式之战，在我们国内已经基本明朗了，但在其创始国，却还正打得如火如荼，是真要一家取代另一家，还是大家都能活得不错？或许过几年就会有答案。

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